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蘋概股一向被視為「白馬股」,市場給予的本益比並不高,但幾乎每年股價都會隨著蘋果新手機出貨而有不小波動,也給投資人較佳的箱型操作空間,在指數逼近萬點下,不失為可攻可守的標的。

一顆蘋果拉抬經濟成長率

元月下旬蘋果公布近一期季報,結果銷售創歷史新高,已被視為價值型股的蘋果股價也緩慢上升,本周盤中創歷史高點,總市值超過七千億美元,今年以來累計上漲十八%,超過道瓊及S&P漲幅。過去就常常流傳著「一顆蘋果救台灣」的諺語,的確,台股蘋果供應鏈若細分相當廣,另有一說,台灣蘋概供應鏈就占上市櫃公司公司總營收兩成左右。而今年以來包括大立光、台郡、可成、美律、康控KY、新普、景碩、玉晶光、新普、TPK-KY以及鴻海集團的臻鼎KY、鴻準、鴻海、GIS-KY等等,漲幅幾乎都跑贏大盤上漲的五.九%。其中玉晶光更是從去年十一月五○元附近大漲至二一六元,漲幅四倍,提前揭開今年蘋概股行情的序幕。

當然蘋果供應鏈最重要是集中在手機方面,尤其今年是蘋果推出手機十周年,市場預期將有大改款及新的應用出現,也就因為將可能有令市場新的驚奇,製造成本相對提高,一般預計每支銷售金額將超過一千美元,供應鏈所得到的利潤可望增加,外資圈看好供應鏈廠商將較以往提早一~二個月、也就是從三~四月份起開始拉貨,且iPhone 8備貨量可望擊敗iPhone 6成為歷年來最大。外資預估蘋果今年手機銷售超過二.三億支,刺激供應鏈營收提高,對年台灣經濟成長率將十分進補,能否超過二.五%,就看蘋果了!

而蘋果iPhone 8新的應用,市場推估有雙鏡頭、A12處理器、水中照相,聲學、防水的規格再提高、全新設計窄邊框、玻璃加金屬背蓋、OLED面板(OLED版iPhone電池續航力可能會優於五.五吋TFT-LCD版iPhone,主因是採用堆疊類載板設計)。

此外,還有無線充電、取消HOME鍵、生物辨識系統,也就因為有不少變革,且去年三星S7出包引發市場信心崩潰前車之鑑,今年蘋果新手機製造將更加慎重,時間也將提前。以往都是第二季末、第三季初從上游開始拉貨,一直到八、九月組裝,今年可望提前至第一季末、第二季上游零組件就動起來。這一連串像肉粽一樣的蘋果相關公司,第二季可望業績淡季不淡。

今年是鴻海集團年

而供應鏈股價動得更早,今年以來就開始陸續上漲。聲學方面,為讓「在水中拍照」可以成真,為了符合iPhone 8的防水規格,使得聲學的製造難度再提高。原本由美律供應,近期由於康控矽膠防水的技術深得蘋果的信任,蘋果因而介入美律參與康控的私募案,美律將全數認購,並成為康控第三大的法人股東,雙方並聯手吃iPhone 8商機。蘋果認定美律需要康控的協助,才能穩定供應蘋果iPhone 8的揚聲器,美律+康控本周股價表現就很強勢。

不過,若以全部蘋概股來看,火車頭首推鴻海集團股。二月初台股攻克九五○○~九六○○點關卡,就是鴻海、鴻準、GIS-KY、臻鼎等外加大立光帶頭。前兩年光芒四射的權值王台積電,反而在基期相對較高下,股價表現上有點掉隊。不過,鴻海集團總市值雖不如台積電,但超過二.五兆元還是具有相當威力。去年鴻海營收首度衰退,但今年很可能是鴻海年。

鴻海去年底總市值為一.四五九兆元,本周來到一.五六兆。而旗下今年漲幅最大的當屬GIS-KY,超過四成。法人評估GIS-KY與TPK-KY因受惠下半年蘋果推出新款iPhone的3D Touch模組出貨量與平均出貨單價顯著提升,成為新iPhone最佳受惠者之一。用於下半年新款iPhone的3D Touch模組將在三~四月開始小量出貨,新產品出貨進度略優於一般iPhone供應鏈。同時,許多投資人因顧慮iPhone供應鏈,普遍在上半年是處於淡季,但GIS-KY與TPK-KY因受惠iPad新機種在上半年開始出貨,故第二季可望淡季不淡。而GIS-KY一條龍模式可望受惠於夏普在二○一七年iPad面板供應比重成長至三○~三五%,十.五吋iPad因窄邊框設計故貼合難度提升,有利於GIS-KY與TPK-KY獲利。

法人預估,去年第四季GIS-KY每股盈餘有機會接近五元,全年挑戰九元,若比較TPK-KY去年前三季EPS虧損五.○九元,即使被迫公布十二月單月EPS為一.五一元,全年最好頂多是小虧或損平,但股價已經來到八○元之上。相對GIS-KY去年獲利接近一個股本,股價低檔較為有限。而展望第一季,農曆年後有新款的平板電腦量產出貨,今年第一季營運表現可望優於去年同期。蘋果今年將推出新款iPad,包括低價版本的九.七吋iPad、十二.九吋iPad Pro改款,以及全新的十.五吋iPad,夏普將躍升為iPad最大面板供應商,夏普下半年也可望成為MacBook面板供應商。而業成與夏普合作以Megasite形式出貨,今年營收、獲利可望恢復成長動能。第二季以後又有iPhone 8,預估今年獲利有機會翻倍。GIS-KY掛牌後最高價為一六○元,去年拉回最低價在七四.五元,反彈至九○元附近時,公司買進庫藏股三千張,當初掛牌價為九八元,當年EPS為八.七五元,似乎公司認為百元以下是基本價位。今年若EPS能超過十五元,將創歷史新高,中線股價超過掛牌後高價似乎也不離譜,難怪土洋法人積極搶進。

GIS-KY獲利翻升股價挑戰新高

前述提到夏普將供應MacBook面板,夏普今年趕不及供應iPhone 8 OLED面板,不過自從鴻海集團介入後,夏普改頭換面。夏普自去年八月十二日被鴻海完成併購迄今,股價已翻漲超過兩倍。自去年十一月的美國總統選舉以來,夏普股價更已漲接近一倍,成為表現最佳的日本大型股。其財報也不負所望,本月初發布的年度第三季財報,稅後純益為四二億日圓,是夏普九季以來首度賺錢,而象徵本業的營業利益更達一八九億日圓,也優於分析師預估的一三二億日圓。郭台銘指派全球副總裁戴正吳接任夏普社長。臨危授命的戴正吳上任後,搭配鴻海集團全球布局的強大火力支援,在短短半年內,成功幫助夏普從危境中逆轉。鴻海集團曾表示將以夏普重返東證一部指數(類似美國的S&P)為目標。 近期傳出安倍去美國見川普,就是拿夏普將投資七○億美元投資計畫當伴手禮,另一方面夏普轉投資公司工廠將花六一○億人民幣,在中國廣州設十.五代面板廠,對美中兩國都不得罪。夏普續創新高三三○日圓,很明顯未來夏普將成為鴻海集團下的面板及品牌中心。

夏普是集團擴大投資主力艦

鴻海集團積極扶持夏普,要知道當初鴻海及鴻準共同投資夏普,鴻海持有四五%、鴻準持有十三%夏普,每股成本是八八日圓。隨著夏普股價大漲數倍,總市值已達一.六五兆日圓,鴻準持有夏普股權市值從七六六億日圓增加超過一千三百億日圓,鴻海持有部分,帳面上總市值已達七千四百億日圓。若以當初鴻海集團投資夏普金額三八五○億日圓來看,帳面獲利相當可觀。

今年包括鴻海、鴻準、夏普、GIS-KY、臻鼎、京鼎、正達、訊芯等等,股價都大漲,拉高是為美國投資好聯貸?

再者,連在香港掛牌的富智康,上周公告去年的獲利警訊,淨利年減約四成,但利空不跌隔日股價反漲。市場解讀,此次財測是去年十份的更新版,淨利預測為一.三五~一.四五億美元,高於去年十月份原財測的一.一億美元,實際上是為利多。

顯然地,鴻海集團今年不管是呼應蘋果財報及股價大好外,或是為籌資(投資美國七○億美元+中國面板廠六一○億人民幣,資金需求將相當龐大),包括鴻海、鴻準、GIS-KY、臻鼎、富智康、夏普、訊芯等,股價自然不可能太低,集團總市值水位應將提升。又因為鴻海集團總市值已達二.七七兆台幣,僅次於台積電(逼近五兆)及台塑集團(超過三兆),股價若走多,對台股指數加分作用將不容小覷,這次帶領台股突破九千五百點,鴻海集團是大功臣,未來隨蘋果新手機推出,將貫穿今年台股。

在此情況下,非鴻海集團蘋概股也有機會來回操作,包括和碩、大立光、台郡、華通、可成、美律、新普等等,可一併注意。

※全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1922期


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