延續股市多頭 美眾院送稅改大禮

美國眾議院於上周四(11/16)表決並通過「稅改方案」,為總統川普的稅改計畫博得好采頭。該案後續將交由參議院審議,預計於12月表決,如順利過關,將成為美國近年最大規模的稅改方案。激勵上周四美股3大指數全面大漲,那斯達克科技類股指數續創新高,反映投資市場對稅改計畫的樂觀期待。

第一金全球大趨勢基金經理人唐祖蔭表示,減稅計畫如在2018年上路,將為企業獲利帶來上修的空間,對股市助漲的威力不可小覷,並有助於延續這一波由景氣行情拉動的多頭走勢。

2018年後 上路機會大

根據政治賭博網站《Predictit》預測,稅改計畫在今年底以前上路的機率只有32%,而明年為39%,顯示法案通過的機率略占上風。不過,由於全美地產經紀商協會、住房營建商協會、獨立企業聯會等團體的反對聲浪不小,恐讓過程不是那麼順利。

唐祖蔭表示,除了反稅改團體之外,參議院提出的版本,雖然支撐企業稅從35%降到20%,但計畫2019年再實施,而且傾向維持現行的個人所得稅課稅級距,以及房屋貸款利息扣稅額不變。如果參議院未來通過的版本與眾議院不同,兩院多數派領袖必需商討出共識版本,才能遞交給總統簽署實施,意謂最終版本存在調整空間。

在景氣復甦支撐下,美股今年牛氣沖天,並帶領全球股市多頭反撲,由「無基之彈」正式走向「有基行情」。隨著經濟數據與企業財報帶來的好消息,陸續反映在股價中,缺乏進一步利多消息激勵,市場有轉向「無聊行情」的跡象。

然而,川普政府的減稅政策結果,有可能打破目前的僵局。唐祖蔭強調,減稅計畫如在2018年上路,將為企業獲利帶來上修的空間,為基本面行情再添薪柴,有助於延續這一波由資金+景氣行情拉動的多頭走勢。

依據高盛證券預估,按照眾議院版本,企業稅率降到20%,將提升S&P 500指數成分企業獲利7%,也就是2018年之獲利年增率預估,將從原本的7.5%拉高到14.5%,超越今年成長幅度,也有助本益比從目前的18.6倍,降到17.5倍,消除價值過貴的疑慮。

短線修正 即是買點

野村投信投資長周文森(Vincent Bourdarie)表示,大多數風險性資產在2017年的表現相當良好,因全球總體經濟與企業端的成長同時獲得改善,像是美國、歐洲、新興市場等。且相信在這樣友善的經濟條件與環境下,未來多數公司的獲利及信用評等將持續轉佳。

周文森認為,基於貨幣政策支撐、總經數據保持強勁、企業獲利穩定成長等三大理由,建議應對市場保持樂觀態度,雖然當前市場價值面並不便宜、以及許多因素或將緩和年底的漲幅,但由於對明年的經濟展望維持正面,投資人近期不必過於擔憂,年底若波動加劇將提供更好的進場時機與2018年相對合理的起漲點。

儘管現階段部分投資人會選擇獲利了結或尋找正面消息尚未反映至價格的資產來布局,但野村投信強調,這段時間的市場修正都能提供較好的進場點,不論長短天期的投資策略都適用,也持續看好美國股市、新興市場和亞洲市場相關資產。

記者葉文義/台北報導

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