時報周刊/不滿矽品讓利鴻海 林文伯遭K涉背信

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日月光併購矽品前哨戰達陣,日月光取得矽品25%股權,但傳出林文伯涉背信,讓利鴻海。(圖/《時報周刊》提供)

日月光於9月22日宣布取得矽品25%股權,成為單一最大股東,過程中有近37%股東支持收購案,可見投資人看好這項合併案。此外,矽品曾表示,日月光合理收購價應在48.91到60.58元,拒絕日月光提出的45元收購,卻以37.86元與鴻海換股,稀釋原股東股權,引爆投資人不滿,暗指矽品涉嫌背信罪。

「日月光併購矽品」的前哨戰已於9月22日告一段落,37%矽品股東決定出售股票,讓日月光取得25%股權,成為矽品單一最大股東;雙方下場戰役將在10月15日矽品臨時股東會上演。市場分析,已有近4成股東表態挺日月光,「鴻矽戀」想在臨時股東會當天通過,恐怕頗有難度。

但為何投資人最後決定支持日月光合併矽品?除了看好整併後的全球競爭力,以及日月光45元的溢價有利可圖外,還有人不滿林文伯「亂了套」,同意以較低價格引進鴻海,犧牲投資人權益,乾脆獲利出場。

法人力挺日月光

自從8月21日,日月光無預警宣布要收購矽品25%股權後,這場爭奪戰就成為市場焦點。過程中雙方不斷對媒體放話,甚至打起廣告戰,爭取股東支持,加上拉攏業界大老為各自陣營背書,簡直比韓劇還精采。然而,9月22日第1決戰點已由日月光勝出,可見包括外資、壽險業者和政府基金等法人股東,多數看好水平整合的效益。

事實上,國際間水平整合案件比比皆是,即使林文伯和郭台銘不斷打出水平整合效益不佳等訴求,但中壽、新壽、富邦人壽等法人都決定挺日月光,認為兩家公司整併,有助台廠維持在國際半導體業界的競爭力。至於外資態度也站在日月光這邊,並認為合併有助抵抗大陸崛起的紅潮供應鏈。

此外,日月光宣布以45元收購矽品股票,相較於矽品當時股價只有3字頭,溢價空間大,加上台股8、9月波動劇烈,對投資人來說相當誘人,即使郭董出馬喊話,也很難留住投資人手上的股票。

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日月光成為矽品單一最大股東,圖右為董事長張虔生。(圖/《時報周刊》提供)

涉嫌特別背信

另一個讓法人挺日月光的原因,則與林文伯態度有關。他為了不讓日月光侵入,選擇讓股本膨脹與稀釋獲利方式,以增資換股方式找鴻海結盟,但外界認為,雙方結盟方法很多,他卻選擇犧牲股東權益這條路,讓小股東心生不滿。

由於矽品初期為了防禦日月光的收購,曾提出會計師意見,認為日月光買矽品的合理交易價位於48.91到60.58元,但日月光只提出45元,林文伯認為日月光沒誠意,還放話「45元根本不是溢價,而是折價」。

事後,林為了引進鴻海來對抗日月光,卻以37.86元價格和鴻海換股,同樣低於自家會計師評估的合理價格,林根本是自打嘴巴。一位法界人士學院教授就表示,這種犧牲股東權益的做法,甚至涉嫌特別背信。

他指出,矽品究竟是和與日月光合併,還是與鴻海整合比較有利,都只是主觀判斷。但林文伯如果選擇日月光,可能很快就失去主導權;反之,由於鴻海目前介入封測產業不深,子公司訊芯還沒「長大」前,短期內勢必需要林文伯來經營。

「林文伯和鴻海合作,可以用時間爭取空間,郭董短期還需要林的專業,但林卻忽略原股東權益,把公司便宜賣給鴻海,更稀釋舊股東股權,實在不妥。」

據了解,日月光董座張虔生已在9月22日後試圖與林文伯聯絡詳談,但外界普遍認為,林不會輕易鬆手。因此,下一個關鍵就在10月15日,矽品要在臨時股東會上討論「鴻矽戀」,屆時可能上演委託書大戰,讓這項合併案爭議進入最高潮。

林文伯內線交易 矽品:想像力太豐富

根據公開資訊觀測站資料,林文伯在8月有一筆買入5000張自家股票的交易。有人質疑,鴻矽戀8月28日才公告,29與30日又是休假日,林文伯是不是在公告前購入股票?這不就成了內線交易?

矽品發言人江百宏回應:「想像力太豐富,交易是在8月31日進行,沒有違法,我們可沒那麼笨呀!」看來林文伯雖被張虔生逼急了,又遭到背信質疑,但腦袋還算清楚。

日月光併購矽品大事紀

8.21/日月光宣布以45元收購矽品25%股權,引發市場震撼

8.28/矽品盤後宣布引進鴻海入股矽品21.24%

8.31/林文伯拋出與日月光合併1+1<2,並加碼5,000張股票

9.11/林文伯重批:日月光拿錢壓死人

9.15/宣明智挺矽品,嗆日月光動機不明

9.16/郭台銘與林文伯開說明會,宣布合作案「永不變心」

9.22/曾銘宗打臉郭董說:日月光收購矽品1+1>2

9.22/日月光宣布,收購矽品25%股權達陣,超額應賣36.83%

9.23/郭台銘放話:1+1>2如能成功,「郭」字倒著寫

10.15/矽品將召開臨時股東會,決議是否與鴻海換股最大股東

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