多頭趨勢不變 高收債後市看好

全球景氣多頭趨勢不變,雖然美國經濟成長動能略降溫,但仍優於全球,在基期較高下降溫屬合理,公債殖利率不升反降,引導國際資金持續流入積極型資產,高收益債市續吸金,由於高收債與股市連動性密切,後續升息循環提供有力支撐,但應留意油價後續,及資金移動與信評調整。

群益多重收益組合基金經理人林宗慧表示,受到升息預期及油價下跌影響,近1個月全高收微幅上揚0.25%,展望後市,鑒於發債企業獲利能力轉強、債務比率下滑,企業債信調升/調降比例重回1以上,銀行業信貸標準轉趨寬鬆,企業更容易從銀行獲得融資,違約風險降低,摩根大通預估今年高收益債違約率降至2%,市場風險貼水應有小幅收斂的機會,此外,截至4月底高收益債淨發行量為負,債券供應減少,籌碼面亦有利支撐高收益債。

富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示,美債殖利率仍有彈升空間,中長線可留意短線波動時分批進場機會,由於升息限縮資本利得空間,高收益債券具票息收益機會,具有利率風險防禦空間,仍是配置首選。

其中,長天期債券價格較難評估,可能會造成相關投資標的淨值波動,建議選擇短天期債券、規模較大、流動性較佳的高收益公司債為主,更利於中長線投資價值。

日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋認為,今年以來高收益債券受到經濟復甦支撐而展現力抗升息的投資優勢,ML全高收指數中,包括醫療保健、有線媒體、金融服務、金屬採礦、工業、紙漿造紙及公用事業等產業指數皆有超過5%成績,美國升息方向確定,未來幾個月金融債預將仍有上漲動能,觀察2004年美國升息循環後半年,利差收斂幅度走高於本次升至今的幅度,預期未來仍有資本利得表現空間。

呂清郎/台北報導

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