陸明年經濟藍圖 不再首重去槓桿

近年來大陸中央一直強調去槓桿的重要性,這是國家主席習近平主政下最重要的施政方針,不過,這項政策也正面臨嚴重的考驗。根據透露,大陸中央想在不影響經濟成長的情況下又能削減債務,顯然很難如願。因此,有可能會改弦易轍,調整政策主軸,從去槓桿轉變成控制宏觀槓桿率。

《華爾街日報》報導,大陸中央高層透露,要面對現實,在整體經濟依賴銀行融資的情況下,要把槓桿降下來是不現實的。中央高層已有共識,正在調整政策腳步,傾向採取控制宏觀槓桿率來取代過去2年以去槓桿為主軸的作法。

債務規模不斷膨脹

大陸的債務問題一直很嚴重,國際貨幣基金(IMF)和世界銀行一直都在敦促大陸政府解決債務問題,即便這種做法會在短期內傷害到經濟成長。

康乃爾大學中國問題學者、前IMF駐中國高級官員普拉薩德(Eswar Prasad)表示,大陸政府正屈從於複雜的現實,雖然認識到債務驅動型經濟成長存在的風險,卻無法擺脫不斷膨脹的債務規模。

過去2年,去槓桿一直是習近平政府經濟政策的一項核心。可是,儘管監管機構收緊了讓小型銀行得以增加高風險借貸的銀行間貸款,大陸的整體債務攀升速度仍高於經濟成長率。

鼓勵國企債轉股

習近平近來一再強調大陸經濟發展要邁向高質量的成長,外界開始解讀,大陸將採取更有意義的措施來限制債務狂潮,尤其是國有企業債務。麥格理集團估計,大陸國企債務規模占到大陸企業債務總額的2/3左右。

受到美國對陸的貿易制裁以及大陸房地產的疲軟,大陸當局對經濟成長的走勢轉趨謹慎。

大陸官員透露,2018年不會採取大規模關閉虧損企業等激進措施。惟可能會採取抑制國有企業的債務驅動式擴張,鼓勵更多國企債轉股,同時,整頓市級及鄉鎮政府借款投資浪費性建設的行為。

記者龔俊榮/綜合報導

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