全球股劇震 高收債下檔風險低

2月美債殖利率大彈升,美股一周內兩次大跌逾千點,相較之下債券跌幅輕微,根據經驗,過去七次美債殖利率大幅彈升期間,高收益債指數平均仍上漲4.2%,期間更有六度表現正報酬,顯示高收債下檔風險低,高收債基金績效抗震強。

瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示,觀察高收債殖利率雖有上升,但利差變動則不大,對美債利率敏感度為負,本波高收益債出現下跌壓力,主要反映美債殖利率彈升,而非高收債基本面的改變。

統計今年底市場對美國10年債殖利率預期約在2.9%,近期殖利率大漲已接近目標區,預期盤勢將轉為高檔震盪。川普稅改及加強基建對美國有利,預期企業獲利可望穩健,對公司債基本面是利多。

宏利新興市場債券基金經理人劉佳雨指出,新興市場整體GDP成長率自2016年開始,與已開發國家的差距再度拉大,未來幾年間,根據國際貨幣基金組織(IMF)預測,差距將愈形擴大。

群益亞洲新興市場投資級債券基金經理人李忠泰認為,亞洲新興國家受惠全球貿易成長需求,內需消費持續擴張、物價上漲壓力不大,經濟表現估仍將穩健增長,加上政府預算赤字佔國家GDO比例仍可控制得當,信用狀況不必擔憂,利差仍有進一步收斂空間,亞債後市仍不看淡。

美債殖利率走升或高檔盤整機率仍高,市場波動度上升;周曉蘭強調,操作策略降轉趨防禦,以減少下檔波動風險,基金將調整部分新興債券部位,以降低整體投組存續期及利率風險。

呂清郎/台北報導

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