3大利多 外資看好俄股基金

百達-俄羅斯股票基金經理人Hugo Bain今日來台時指出,從地緣政治、經濟與價值面等面向來看俄羅斯股市,皆具有驅動股票投資的機會,現在是布局好時機!

Hugo Bain分析,就地緣政治議題來看,對實體經濟影響有限,衝擊較大的是投資者的負面情緒。先前英國間諜中毒案雖然對俄羅斯與西方國家關係較不利,但驅逐外交官等措施並沒有影響俄羅斯企業與總體經濟環境。

而美國財政部海外資產控制辦公室(OFAC)擴張制裁範圍,雖然直接影響被點名的上市企業,但預計對總體經濟與企業基本面的影響後續將放緩。

Hugo Bain觀察,以往有利空消息資金都會撤出俄股,但據EPFR統計,近一周資金反而淨流入俄股3億美元。

從經濟面來看,俄羅斯總體經濟已趨於穩定,最新的通膨數據已經降至2.5%以下,實質利率則是全球新興市場最高之一,意謂有降息空間。油價居高對俄羅斯也是利多,保守的財政措施讓盧布波幅相對油價變動來得穩定,並有助於累積超過4,500億美元的外匯儲備。強勁的就業狀況、低通膨率、高實質利率與無槓桿(低度舉債)的經濟,通常代表信貸循環周期的開始。

Hugo Bain指出,俄羅斯股市的價值面充滿著吸引力,儘管過去三年俄羅斯股市表現勝出全球新興市場,但MSCI俄羅斯的本益比相較於MSCI新興市場的仍具有49%的折價空間,低於長期折價的均值39%。此外,在俄羅斯債市上已經看見重新評價(re-rating)現象,股市則尚無,使得股票的風險溢酬持續墊高,若是後續風險溢酬縮減,股市將有評價上調的機會。

工商 魏喬怡

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