《半導體》法人中立看「營運回溫」,訊芯先盛後衰

鴻海旗下封測廠訊芯-KY(6451)受惠多元布局轉型效益顯現,董事長徐文一預期2018年下半年營運將觸底回升,明年營運力拚毛利率、營益率、淨利率「3率」3升。法人預估,訊芯下半年營運可望逐季走揚,雖然本業仍將小幅虧損,但業外收益將挹注獲利止跌回溫。

不過,法人也指出,訊芯目前股價並未遭低估,給予「中立」評等、目標價127元,對後市營運回升持平看待。受此影響,訊芯今早開高後一度上漲2.08%至122.5元,惟隨後再度翻黑走低2.08%、下探117.5元,盤中股價走勢震盪,在封測股中表現偏弱。

訊芯受惠3D人臉辨識模組、光收發模組產品需求逐步放量,2018年7月自結合併營收3.67億元,月增10.44%、年增46.95%,毛利率16.22%、營益率負1.72%,已較第二季7.39%、負14.2%顯著好轉。在業外收益挹注下,稅後淨利0.55億元,每股盈餘0.52元。

訊芯董事長徐文一表示,生物辨識模組、5G通訊、高速光收發模組為公司未來3年主攻產品。其中3D人臉辨識、光收發模組產品需求已自7月起慢慢放量,均對毛利有所貢獻。5G技術預計明年才會較成熟,手機產品普及與需求放量預計將落於2020年。

整體而言,因營運轉型後產品組合改變,徐文一預期毛利率將無法如過往維持在20%以上,但整體毛利率仍可望再上升,將追求絕對獲利金額、顯現在每股盈餘上,預期明年獲利將優於今年,帶動毛利率、營益率、淨利率「3率」3升。

法人預期,在光收發、臉部辨識模組出貨逐步放量下,訊芯下半年營運可望逐季走揚,營收、毛利率將顯著回升,雖因營業費用偏高,本業僅由虧轉為小幅獲利,但在業外收益挹注下,獲利動能可望優於營收,看好第三季營收、獲利分別回升至近3年及1年半高點。

由於營運下半年甫回溫、且研發致使營業費用大增,法人預估訊芯今年毛利率仍將續降創低,本業營運小幅虧損,但在業外收益挹注下,整體獲利可望止跌回升,預估全年營收年增逾40%、稅後淨利年增逾65%。

隨著光收發產品需求持續成長、臉部辨識產品出貨增加、5GPA新產品投產,法人預期訊芯明年營運可望持續好轉、有望上看近3年高點。不過,以產業本益比區間觀察,目前股價並未遭低估,給予「中立」評等、目標價127元。

時報資訊 記者林資傑/台北報導

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