貿易戰殺招再來如何擋? 北京仍握1.5兆最後王牌

中國大陸官方於21日公布2018年全年GDP成長6.6%,增速創1990年以來最低,北京當局卻在此時不願祭出大量資金提振經濟,原因就是大陸企業債務壓力破表,加上中美貿易戰休兵期限逼近,這張1.5兆元人民幣的最後王牌還不能這麼早出手。

2008年金融危機時,北京當局祭出4兆元人民幣、當時GDP的13%,擴大基礎建設以及方舍帶動內需經濟,此舉雖然效果顯著,卻也讓寬鬆信貸、熱錢充滿市場,導致國企與地方政府的債務飆升,北京領導階層的資深經濟顧問指出,當前大陸債務占GDP250%以上,的確是有點太高。不過,美國、日本卻也債台高築,美國債務GDP占比為105.40%、日本債務GDP占比為250%。

大陸官方於2018年推動去槓桿化政策,並降低金融機構融資的流動性,雖然會導致大陸企業債務違約問題頻傳,造成經濟的新問題浮現,但對整體經濟來說仍是往好的方向發展。然而,為何大陸仍遲遲不願舉債,原因就在於中美貿易戰若最後仍破局,川普政府全面對陸進口商品課徵25%關稅,這無疑再次傷及大陸經濟。

對此,北京當局改採大規模減稅方案,預計今年減稅總額將達1.5兆元人民幣,期望這股活水能刺激經濟。根據先前外媒報導,大陸先前已祭出1.3兆元人民幣,預計3月會再公布新年度減稅方案,相加之下為2.8兆人民幣,Gavekal分析師Chen Long指出,這波振興經濟方案不會那麼快奏效,要花好幾個月的時間,大陸的經濟與股市才會感受到這份好處。

中時電子報 呂承哲

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