躲過下市危機卻走味 街口布蘭特油正2更「名符其實」

受到COVID-19(新冠肺炎)疫情影響,加上以沙烏地阿拉伯為首的石油輸出國組織與夥伴國(OPEC+) 3月原油減產破局後,為了搶奪市場份額,發動石油價格戰,導致油價波動加劇。不過,危機來臨同時也帶來投資機會,相比元大S&P原油正2(00672L)避開風險降低持股權重,街口布蘭特油正2(00715L)能更忠實呈現行情走勢。

在新冠疫情、石油價格戰雙重衝擊之下,國際油價在今年第一季大跌66%,創下單季度最大跌幅表現,OPEC+雖在4月19日終於達成減產協議,但幅度仍未符合市場需求,紐約西德州中級原油(WTI)5月交割期貨價格20日收盤價報每桶 – 37.63 美元,創下史上首見「負油價」;布蘭特原油期貨價格也走跌,每桶價格報在20美元之上。

不過,在經歷負油價風暴後,美國總統川普恐嚇將襲擊伊朗船艦,以及市場預期OPEC+將擴大減產行動,國際油價跌深反彈,也帶動原油期貨ETF走勢,以國內兩檔熱門原油期貨ETF:街口布蘭特油正2、元大S&P原油正2表現來看,23日分別上漲29%、25%,元大S&P石油當日上漲逾8%。

元大S&P原油正2追蹤的是西德州原油指數,街口布蘭特油正2追蹤的是布蘭特原油指數。油價波動加劇,元大S&P原油正2更是觸及下市門檻,但金管會火速修正期貨信託基金清算標準,暫時解除下市危機。元大S&P原油正2數度追加籌碼,投資人卻加大買進力道,讓元大S&P原油正2溢價一度飆破400%,等於是投資人「買貴」投資原油期貨ETF。

元大投信表示,因應市場波動,元大S&P原油正2啟動「降槓桿、轉遠期」,指出產品上市以來,一直進行槓桿倍數近200%在操作,同時面對市場或法規因素,視情況彈性於100%~200%間進行曝險調整。

但根據元大投信網站顯示,元大S&P原油正2目前持股權重僅121%,與所聲稱「兩倍槓桿」漸行漸遠。原本元大S&P原油正2公開說明書上敘明,持倉應以最近月與次近月期貨合約為主的原則,也已經調整到12月而被打破。

▲元大S&P原油正2最新持股權重,圖/翻攝自元大投信官網

相較之下,街口布蘭特油正2由於所追蹤的布蘭特原油期貨價格不像WTI價格走勢劇烈,所受到的影響較小,以24日淨值1.56元來看,近日收盤價維持在1元以上,下市風險較元大S&P原油正2還低,加上期貨投資比例達208.68%,更符合原油正2的稱號。

▲街口布蘭特油正2最新期貨投資比例,圖/翻攝街口投信官網
▲街口布蘭特油正2從3月底以來折溢價表現,圖/翻攝街口投信官網

新冠肺炎疫情漸緩,歐美擬陸續解除封城重啟經濟, 台股27日終場上漲219.91點,挑戰季線壓力,八大官股行庫終結連8個交易日買超並逢低布局,當日賣超排名第一為富邦VIX(00677U),同時賣超晶電(2448)、康那香(9919)、元大台灣50反1(00632R)、街口S&P黃豆(00693U)、正新(2105)、元大S&P原油正2(00672L)、毛寶(1732)、世界(5347)、友達(2409)。

當日買超前十名依序為:國光生(4142)、街口布蘭特油正2(00715L)、國泰美國道瓊正2(00852L)、兆豐金(2886)、群創(3481)、第一金(2892)、遠東新(1402)、長榮航(2618)、聯電(2303)、金寶(2312)。

隨著市場利空消息鈍化,美國石油協會(API)28日公布上周原油庫存增幅不如預期,並預料各大產油國會有更進一步的減產行動,油價29日亞洲時段跌深反彈,原油期貨ETF投資價值浮現,西德州期油當日收漲22%,布蘭特期油上漲10%,元大S&P原油正2、街口布蘭特油正2單日漲勢分別為21.21%及21.65%,八大官股行庫近三日買超張數也分別來到3,897張及4,020張。

由此來看,街口布蘭特油正2投資比例是真的符合「正2」原則,漲跌勢跟著追蹤標的價格波動,元大S&P原油正2卻已轉倉至12月期貨,雖減緩價格波動,但也已失去連動近月期貨價格的優勢,街口布蘭特油正2也在這場競賽中勝出。

相較於先前國際油價大跌,所造成市價劇烈波動,一般投資人較少了解商品公布的最新資訊,對於溢價意義也不甚清楚,才會造成淨值越跌越受追捧的情況,若商品與當初聲稱內容已經脫節,投資人就該打破ETF「絕對價格」迷思,選擇一檔真正符合需求的投資標的。

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▲圖/翻攝街口投信官網

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